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为何A股的一些上市公司没有盈利，而其股价却一直上涨？
在A股市场，我们经常看到很多亏损个股股价阶段性疯狂上涨，其涨幅一点也不落后于所谓的优质白马股。于是投资者就纳闷了，不是说股价上涨的核心动力的上市公司的业绩吗？咋个会出现这样的反常识上涨行为呢？甚至很多投资者专门参与ST亏损个股的炒作。那就究竟为什么没有盈利的上市公司股价却一直上涨呢？
我们统计发现，去年2019年上证指数从1月4日到2440开启反弹，到最高的3288点累计上涨了31.67%，而同期ST板块指数从904点上涨到1406点，累计涨幅55.17%。
显然ST板块在某些阶段其涨幅远远高于同期上证指数涨幅。
在这一特定时间段之内，ST板块的疯狂最主要的一个炒作逻辑就是：ST板块可能摘帽，即已经被ST带帽个股在年报期间大概率扭亏为盈，投机资金在整个市场行情比较火爆的情况下，用资金推动完成的投机行为。
在系统回到为什么会涨之前，咱们先弄明白一个问题。
股价的上涨和下跌理论上和上市公司的业绩有关，但这是从中长期视角得出的结论。
而短期而言，股价上涨和上市公司的业绩实际上没有太大关系，极端一点说甚至没有关系，完全就是流动性和情绪推动的上涨。
也就是说，股价上涨与否与上市公司的业绩相联系起来时，投资者必须考虑一个时间维度，而时间维度即未来是一个模糊的概念，这就为股价上涨提供了N中解释和可能。
本质上，推动股价上涨是一个混沌的系统，其中各因子对股价的影响是无法定量度量的，而且人类目前的认知世界中，压根就不可能穷尽股价上涨的因子。
显然，从常识的角度上市公司盈利股价上涨，亏损下跌这一因果关系本身就值得商榷。
这种分为两种情况，一种是短期的上涨，这时候往往是题材热点，游资推动的，等这波热点过去，股价会瞬间打回原形，从哪里来回哪里去，跌幅也很大，不值得研究，第二种情况属于投资人对这家企业非常看好，有大的发展空间，像京东，美团一样，上市三四年都亏损，但股价却一直创历史新高，市值蹭蹭的上涨，其实是企业把盈利的钱又全部拿去投资，占领市场，这时候财报的营收往往是大幅增长的，这属于企业的大幅扩张期，一旦扩张期变成滚固期时，财报的数据会逐渐好看的，炒股抄的是未来，股价上涨就不觉得奇怪了，比如现在的拼多多，今年还是亏损，市值已经超越京东了，就是这个道理。
为何A股的一些上市公司没有盈利，而其股价却一直在上涨？
核心原因是：财务报表反映的上市公司是否盈利属于其过去的业绩，而股价反映的却是投资者（或者称之为市场）对上市公司未来业绩的信心和预期。
比如有些高科技初创企业，它们手握独创性技术、核心专利，但是因为前期科研投入巨大，与此同时营销还未跟上，产品还未铺开，导致过去和现在的收入暂时无法弥补支出，财务报表显示为亏损（未盈利），但是它们的技术非常强劲，它们的产品市场潜力巨大，它们非常有可能发展成为行业里面的“独角兽”，市场对它们的技术非常认可，投资者们相信它们会很快发展壮大，愿意给它们的股票高估值，正是因为市场对它们的发展有强烈的信心和高预期，因此导致其股价持续大幅上涨。
业绩只能反映企业过去的成就，而股价却能够反映市场对企业未来发展的预期。
当然，企业未来是否真的能够发展壮大、是否真的能够达到投资者的期望，依然有不确定性，也就有是风险。如果企业未来确实能够发展得很好，达到预期，那么早期投资者们就能赚得盆满钵满；如果企业未来并没能发展起来，不及预期，那么早期投资者很有可能会亏损巨大。“股市有风险，投资须谨慎”就是这个道理。
一个上市公司股价能够持续上涨，除开经济增长周期、政策等外部因素的影响，最重要的是该上市公司是否具有独创性技术、是否具有强大的科研能力、是否具有核心竞争力。所以说，要想股价上涨，要想让投资者对公司有信心、愿意投资于公司的股票，那么上市公司最核心的要务是拥有并不断提升自己的核心竞争力。
当然，我们可以看到，股价能够持续上涨的上市公司，大部分属于新兴行业、高科技产业，这些行业属于行业生命周期初创期、成长期；那些传统行业中的上市公司，因为所处的行业属于成熟期、衰退期，比如钢铁行业、汽车行业，行业竞争的格局已经形成，很难有挖潜的余地，因此这些上市公司的股价一般变化并不大。
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